Czołem Inwestorze,
Spadający rynek to najlepszy czas do rozpoznania nowych okazji inwestycyjnych. Bo kiedy łatwiej namierzyć najlepsze trendy, czy siłę relatywną, niż właśnie wtedy gdy przez rynek przelewa się fala wyprzedaży. Jedną z takich okazji upatruję dziś w AMZN 👇 i dodaję go do ścisłej obserwacji 🧐
Czym jest Amazon?
- Amazon to największy sklep internetowy świata i lider rynku chmury obliczeniowej (AWS). Do tego reklamy, subskrypcja Prime, logistyka i własne chipy AI. W 2025 r.: 716,9 mld USD przychodów i 77,7 mld USD zysku netto.
- Segmenty handlowe (Ameryka Płn. i międzynarodowy) dają 79% przychodów, ale to AWS przynosi 60% zysku operacyjnego. Szybko rosną też reklamy (19,8 mld USD w kwartale) i subskrypcje (13,7 mld USD).
- W II kw. 2026 r. przychody wyniosły 200,6 mld USD (+20% r/r), a zysk operacyjny 27,5 mld USD (+43%). Zysk netto 62,6 mld USD zawyża jednorazowe przeszacowanie udziałów w Anthropic.
Silne strony
- AWS przyspiesza: przychody +37% r/r (42,2 mld USD w kwartale), zysk operacyjny +63% przy marży 39%. Biznes AI i biznes własnych chipów przekroczyły już po 25 mld USD przychodu w skali roku.
- Reklamy to druga maszynka do zysku: 19,8 mld USD w kwartale, +26% r/r. Wysokomarżowy biznes rośnie szybciej niż sklep i korzysta z danych o zakupach setek milionów klientów — tej przewagi nie mają czysto reklamowi konkurenci.
- Własne chipy Trainium: Anthropic i OpenAI zawarły wieloletnie umowy na moc liczoną w gigawatach, co zmniejsza zależność od Nvidii. Udziały w Anthropic dały w II kw. 53,4 mld USD zysku z przeszacowania.
Zagrożenia
- Rekordowe inwestycje: capex w 2026 r. podniesiony do 220 mld USD (z 200 mld), m.in. przez drożejącą pamięć. Wolne przepływy za 12 miesięcy spadły do −7,6 mld USD. Jeśli popyt na AI osłabnie, centra danych staną się ciężarem.
- Wycena: ok. 28× prognozowanego zysku. Niskie P/E z ostatnich 12 mies. (21×) to efekt jednorazowych zysków z Anthropic. Na III kw. spółka prognozuje wzrost przychodów tylko o 9–12%.
- Regulacje: proces antymonopolowy FTC rusza 29 marca 2027 r. — sąd właśnie odrzucił wniosek Amazona o przesunięcie. FTC może żądać zmian w modelu biznesowym, w skrajnym razie podziału firmy.
Cashflowy
Przepływy operacyjne i wolne przepływy pieniężne (FCF) w latach 2020–2025 oraz za 12 miesięcy do czerwca 2026 r. (mld USD): przepływy operacyjne 66,1, 46,3, 46,8, 84,9, 115,9, 139,5, 161,4; FCF 31,0, -9,1, -11,6, 36,8, 38,2, 11,2, -7,6.
- Przepływy operacyjne urosły od 2020 r. 2,4-krotnie, ale prawie cała gotówka idzie w centra danych i AI. FCF za 12 mies. do czerwca 2026 r.: −7,6 mld USD.
Dywidenda
- Amazon nie płaci dywidendy i nigdy jej nie wypłacał. Od debiutu giełdowego w 1997 r. cały zysk wraca do biznesu — to klasyczna spółka wzrostowa, a nie dochodowa. Zarabiać można tu tylko na wzroście kursu.
- Skup akcji też jest symboliczny: jedyny program na 10 mld USD pochodzi z 2022 r., a w 2026 r. spółka nie odkupiła ani jednej akcji. Liczba akcji powoli rośnie przez wynagrodzenia w akcjach dla pracowników.
- Gotówka idzie w inwestycje: 220 mld USD capexu w 2026 r. to więcej niż przepływy operacyjne (161 mld USD za 12 mies.). Na dywidendę nie ma co liczyć w najbliższych latach.
Trend
- Od dołka z grudnia 2022 r. (~81 USD) kurs wzrósł 3,5-krotnie, do rekordowych 287 USD na początku sierpnia 2026 r., tuż po mocnych wynikach za II kwartał.
- Korekty z wiosny 2025 r. (do ~161 USD) i zimy 2026 r. (do ~196 USD) zatrzymały się przy rosnącej średniej — długoterminowy trend wzrostowy jest nienaruszony.
- Dziś ok. 250 USD, 13% poniżej szczytu. Konsensus: ~331 USD (60 analityków, przewaga „kupuj”), czyli +32%. Wyniki za III kw. — 29 października.
A Ty co myślisz?
Jak oceniasz Amazona (AMZN) jako spółkę do portfela długoterminowego? Podziel się opinią w komentarzu.
Ta publikacja ma charakter wyłącznie edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Decyzje inwestycyjne podejmujesz samodzielnie.
Chcesz rozwijać się w kierunku spokojnych, rozważnych inwestycji długoterminowych?
Zapisz się na bezpłatny Newsletter DIVIDEND KINGDOM:
Zostaw komentarz